【导语】现在，所有人都在猜测明年的经济情况，以及对创业公司的影响，包括美国。值得注意的是：美国已经经历几年的私人市场和公共市场相分离状态，这具体表现为：如Uber、Slack等的独角兽迟迟不上市，而继续在私人市场获得融资，并且她们在后者市场获得的估值，往往要高于其在前者市场能够获得的估值。明年，这一情况会发生变化吗？以下文章，来自美国东部纽约风险投资机构Union Square Ventures管理合伙人弗雷德.威尔逊（Fred Wilson）的预测，以下是硅发布的翻译简写。

上周，我们了解到：Uber、Lyft和Slack计划在2019年IPO。我相信：一些估值更高的私营企业，也计划在2019年上市。

这是我几年来一直在期待和预测的事。最终，这些在私人市场上募集了大量资本的公司将选择上市，并为把所有资金投入其中的股东，创造流动性。

然而2019年，资本市场即将迎来风暴。在过去的18个月，利率大幅地上升，把资本从股市中抽离，投入到固定收益市场。一些主要的指标显示：商业放缓即将到来。这将是美国十年来首次出现放缓。当然，华盛顿的形势越来越危险，这也会对市场造成压力。

不过，如果是一个好公司，那么即便是糟糕的市场，这些公司仍然可以上市。所以我不是说，Uber等巨头拖延已久的IPO计划，将在2019年被熊市压垮。我想说的是：2019年，对那些为初创经济提供动力的“资本市场”来说，将是非常有趣的一年。

要理解这一点，首先需要来看一个背景。那就是：过去几年，私人市场和公共市场的步调不一致，他们之间有很大的区别。多年来，一个处于融资晚期的公司，在私人市场的估值一直要远远高于它在公开市场的估值。这里有多方面的原因。

第一，现在，私人市场投资者有更长的投资期限，希望获得的回报期是3-5年，而不是立即性的回报。第二，私人市场的投资者获得了清算优先权，这在理论上，保护其免受损失。第三，私人市场上的交易，在类似拍卖的环境中清晰可见，出价最高的竞标者，赢得交易而所有这些因素都意味着：一家热门公司，能在私人市场募集到资金，而其估值，要远远超过它能在公开市场筹集（和交易）的资金水平。

但是，公共市场和私人市场也是相互联系的。

如果纳斯达克指数大幅度地下跌，较夏末秋初的高点下跌了约15%，那么，它最终将给私人市场带来压力。而且如果Uber、Lyft和Slack真的在2019年上市，它们的定价和交易地点，将影响创业公司的估值，包括企业后期融资时的估值，并最终影响到企业早期融资时的交易估值。

这些市场，包括：公共市场、晚期阶段的私人市场、早期阶段的私人市场，他们互相之间相互馈赠，一个市场的参与者，通常期待另一个市场提供交易和流动性。因此，这两个市场虽然看起来可能是分离的，而且，经常性地断开连接，但是它们最终是同步的。

因此，我想知道：在经过一段时间的“不同步”之后，2019年是否是这两个市场再次开始同步的一年。以及，如果这一目标实现，对我们的投资组合公司及它们的融资和流动性选择方面，意味着什么？

幸运的是：对我们多数投资组合公司和大多数的创业公司来说，过去几年，是筹集资金的大好时机。数年来，我们拥有了非常繁荣的资本市场，很多公司都有强大的资产负债表和长久的生命力。多数的VC也如此，过去几年也是VC向LP募资的好时机。

所以，如果事情在2019年放缓了（我不认为这一定会发生，但我认为这“有可能”会发生），创业板块将处于良好的状态，以挺过这段时间。但是在某种程度上，创业资本市场是一个“抢椅子”的游戏，你肯定不希望自己在音乐停止时，找不到椅子。