可以肯定的是：很多VC包括我们自己Govtech Fund都有对投资根深蒂固、面向“任务”为出发点的投资决策参数，比如我们第一支基金只专注投资总部设在美国、并服务于政府客户的公司，我们很体谅创始人面临的挑战，因为我们以前也曾是创始人，但一旦涉及到“数学”问题，去理解基金投资工作和VC心理，对企业家至关重要。

从外界看，风险投资的世界似乎经常是“不透明”的，企业家们也常常不能确定自己公司财务情况应该以什么为“目标”。多数人都听过VC谈投资“十亿美元的公司”，但这到底什么意思？要完全理解VC如何思考问题，首先要理解一只VC基金的运作方式。

理解基金——至少5倍的回报

如果想成为成功VC，能继续融到下一支基金，在一支基金10年生命周期中，这意味VC至少需要给LP带来5倍的回报。为什么呢？

因为和所有投资管理人一样，VC也要为“钱”竞争。与政府债券比，投资基金风险更大，所以投钱给风险基金的投资人（即LP）也会希望自己回报更大。现在先来假设——10年中每年16%的回报，是LP愿接受的“风险门槛”（虽然很多LP还是觉得这个数字太低）。

那么为给LP带来16%的年收益，一支募集总额为2500万美金的VC基金就需要在10年内共产生1.125亿美元回报，也就是说VC需要产生19%的年回报率，为什么呢？原因如下：

首先，VC并不是把这2500万美元都用来投资，VC通常会有每年1.5%的管理费，共计10年；还要在企业成功退出后拿走收益的20%。也就是说，10年来这个数学问题如下：

基金融资2500万美元

- 10年来管理费用400万美元

- 10年中其他费用（法律费用、编制费用等）100万美元

=2000万美元用于投资。

所以，2000万美元可投资资金里，19%的年收益率才能产生1.125亿美元收益。（当然，这只是一个近似值；并且我们还没算80/20的VC收益分成，不过意思都是一样的：VC不会把从LP那融到的所有钱都拿去投资，这里有相当一部分是花在其它地方了）。

接着假设

很好，VC现在有2000万美元可用以投资了，现在接着来假设：

他们总共投了10笔，每笔200万美元（再说一次，多数VC不会这样构建投资组合，这里只是为计算方便），然后假设：每笔投资他们拥有这家公司10%的股份。

（顺便说一句：大多数VC看到这里可能都会摇头，因为知道要持续有这么好的“回报”非常难。在电子数据表上模拟公司“退出”似乎很简单，但现实中，并购非常困难，现实是：VC已经越来越依靠一、两个真的很大的公司上市作为回报，才能让数字过得去。）

作为创业者你为什么要在意？

那么，作为创业者你为啥要在意呢？因为你公司被你的投资人认为可能是他们投资组合中“十亿美元回报”的公司。那么你们最终会成为这样一个公司吗？现在我们来谈谈压力——要有十亿美元估值，你要付出什么。

像其他行业一样，对公共SAAS公司的估值也依赖于增长速度，但是为简单起见：我们用你公司12个月的收入乘以5，也就是说为了估值要达到10亿美元，你的SAAS公司在上市后第一年（12个月）里，要有2亿美金收入。

而由于多数VC基金的生命周期是10年，并且绝大多数VC都在寻找可以在时间周期上“更快退出”的投资——我们就说是7年吧。所以，为了要在7年中的最后一年里创造出2亿美金的收入，你应该如何构建你公司的SAAS业务呢？答案是：每个月增长速度略微超过13%。计算方式如下：

第一个月的MRR：1000美元

月增长率：13%

共84个月

第84个月的MRR：2500万美元

第七年中12个月的收入：1.7亿美元（并不是整整2亿美元，不过也已经很接近了）

现在，你是不是看着觉得挺简单？大错特错。对任何阶段的任何企业来说，每月要达到“两位数”的增长率都是非常难的——你必须有一个正确产品；雇佣到正确团队；有真正爱你的客户，这样第二年时他们才会继续付费；抵御竞争对手；以及还要有点个人生活；还有你会有大量因为担心上述这些丢掉的睡眠。

下次再问到要成为有风投投资的SAAS公司需要付出什么时，记住：答案很简单，在七年里，每个月增长13%。

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